【资讯】震荡反弹行情能否延续

震荡反弹行情能否延续

震荡反弹行情能否延续　　从基本面、流动性、估值3个方面来看，都是对股票资产慢慢倾斜。股市在构筑底部，但底部夯实不可能一蹴而就，因此，投资者还需要忍耐和等待。　　经过短暂反弹之后，市场再现低迷。但就在1月17日，沪深两市又突然大幅反弹。当日，上证综指报收2298.38点，涨幅达4.18%；深证成指收报9264.09点，上涨4.95%。两市总成交878亿元，较前4个交易日有大幅上升。两市板块个股普涨，有色、采掘、化工等强周期板块领涨。其中，有色大涨9.68%、采掘大涨6.81%，化工、建筑建材、交运设备、黑色金属、机械设备、电子、商贸、轻工、综合、农林牧渔等多个板块涨幅超过5%。　　反弹可能延续　　从消息面看出，近日公布的多项经济数据利好市场。2011年全年GDP增长9.2%，符合预期。其中四季度GDP同比增长8.9%， 略超市场预期的8.6%，对股市起到提振作用。同时，2011年广义货币余额85.16万亿元，同比增长13.6%，比11月末高0.9个百分点；狭义货币余额28.98万亿元，同比增长7.9%，比11月末高0.1个百分点。表明流动性可能已经出现向上的拐点，利好市场。　　此外，有报道称南方某省已经获准将1000亿元基本养老基金转交全国社保基金理事会运营，一季度将开始投资，也对股市造成较大正面影响。　　有基金经理表示，市场出现普涨，一方面是部分宏观经济数据略超预期，通胀回落和政策放松的局势逐渐明朗；另一方面M2增速的回升和养老金将要入市的消息表明市场流动性可能有一定程度的改善。因此，近期市场的反弹可能仍将延续。但是总体上，经济仍然保持向下走势，仍需对后市保持一定谨慎态度，建议选择业绩确定性较强的公司参与反弹，避免追逐那些缺乏业绩支撑、成长性低的公司。　　股债机会转化　　“目前A股估值水平已处于历史低位，上证指数的市盈率降至14倍左右，为近10年低点。与此同时，当前通胀逐步回落，宏观调控紧缩力度预期将有所放松，经济景气指数走强，A股已明显具备中长期投资价值。反观债券市场，各类属资产收益率水平均超越或迫近历史高位，其中长期配置价值也较为突出。”长盛同禧基金经理蔡宾表达对2012年市场的看法。　　事实上，任何市场的走势都是由基本面、流动性、估值3个方面决定的。嘉实基金固定收益投资部总监王茜认为，基本面方面，目前宏观经济将进入到衰退期的后半段，从短期来看对债券市场有利，但中长期对股票更有利。流动性方面，很确定的一点是流动性不可能更紧了，流动性改善对股债两类资产都是利好。估值方面，债券市场经过去年的上涨，已经从低估值走向了偏贵的水平，而股票的估值越来越便宜，底部夯实。因此，今年股债资产的风险收益配比将会发生变化，债券资产将从机会向风险转化，而股票资产将从风险向机会转化。　　“从基本面、流动性、估值3个方面来看，都是对股票资产慢慢倾斜。股票是在构筑底部，但是股债两类资产什么时候能形成拐点仍需要观察，要视乎国际和国内经济状况和政策取向。”王茜表示，“不过，权益类资产的底部夯实不可能一蹴而就，因此，投资者还需要忍耐和等待。在短期内仍可以持有或关注债券资产，等待拐点的出现，或者以长线投资的心态提前增持或定投股票资产。因此在目前时点上，可以战略性配置股票资产，债券类资产仍然可以持有，但配置比例应该有所控制。”　　展望2012年债市投资机会，蔡宾认为：“出于对货币政策相对放松的预期，以及当前信用利差仍然维持在多年来的历史高位，我们对债券资产中的信用债券相对更乐观一些。同时，在对政策放松条件下企业经营的相对乐观，我们对可转换债券和股票资产也持乐观态度。”　　如何配置资产　　王茜认为，过去10年是货币规模快速膨胀的10年，个人财富的增长速度快，这个阶段需要多参与高波动的资产，赚钱的效应确实比较明显。但从目前时点看未来，经济增长速度放缓，货币很难再有爆发式的增长，在这种情况下，未来的投资将从快速积累转向精耕细作，需要更多关注稳定增值。在财富积累的不同阶段，各类资产的投资比例应该有所改变，投资观念也需要改变。以前大家都期待暴富，未来可能需要转变到确保保值和长期平稳增值上，投资收益率预期需要调整。投资者要面对现实，接受现实，适应现实。　　王茜建议，对于有理财需求的人来说，根据自己不同的收益风险取向，应该有20%到80%的资产配置到债券类产品，扮演长期投资的角色。也就是说至少有20%资产应该买债券类产品，用以获取长期稳定的收益。对于极度厌恶风险的人，可以配到80%甚至更高的比例。但是，对于大部分想获取更高收益又能承受一定风险的投资者，应该考虑配置多一些有波动的资产，如股票基金。　　天治基金预期2012年市场机会应该比2011年多一些。2012年股市将以结构性机会为主，可以把握波段操作，追求一定幅度的正收益。具体来说：(1)预期1月份短期继续震荡筑底。建议保持低仓位，配置低估值无泡沫的银行股、铁路股，以及可能出台刺激政策的白色家电、汽车(尤其是乘用车整车)等消费股票；回避业绩存在泡沫的周期股、中小板和创业板股票。(2)春节后，随着流动性改善，市场利率下降可能推动市场反弹，出现估值修复行情；这一阶段，适当加配早周期的周期股、存在一套房政策放松预期的房地产股。(3)反弹之后，由于市场预期一季报企业盈利恶化、欧洲债务危机等利空因素，市场可能再次下跌。此时应再次以低仓位防御为主。(4)下半年经济复苏后，企业盈利改善，市场将再次反弹。此时应加配周期股，尤其是盈利改善较大的行业。　　“在目前时点，作为投资于一、二级股票市场的债券基金，二级债基的安全边际充分，是当前市场行情下比较理想的投资理财产品。”蔡宾称。

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