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【资讯】利空之下不跌反涨连豆反弹序幕拉开满山红

发布时间:2020-11-04 08:20:34 阅读: 来源:喜字厂家

利空之下不跌反涨 连豆反弹序幕拉开

自今年4月份以来,受全球大豆产量不断增加的影响,在投机基金大量抛空的打压下,作为全球大豆市场风向标的美国CBOT大豆期价“跌跌”不休,不断创出年内新低。  近日,美国农业部在月度报告中再次调高全球大豆产量及库存,CBOT大豆期价却是不跌反涨,反观国内连豆期价,更是增仓上行,大幅反弹,连豆后市何去何从再次成为市场关注的焦点。  客观看待USDA月度供需报告  今年下半年以来,美国农业部不断出台利空的月度供需报告,每次利空都出乎市场预期,对大豆期价产生较大的打压作用,在11月份的月度报告中,把全球大豆产量再次上调,由22894万吨上调至23014万吨,期未库存也是由10月份的5925万吨上调至6140万吨的历史新高。虽然产量及库存大幅上升,但期价并没有再创新低,颇有利空出尽之意。  10月份之后,正是南美大豆种植之际,美国农业部出台利空报告打压大豆价格,一方面利于美国大豆的出口,另外一方面可以压制南美豆农的种植热情,从而减轻本国豆农的竞争压力,保护美国农民的利益。从以上两点来看,美国农业部报告有值得商榷之处。考虑到南美刚处于种植季节,后期影响产量的因素较多,加上产量还有较大的不确定性,南美天气及种植面积出现变数,期价出现反弹行情的可能性就较大。  基金做空能量得到释放  投机基金对于CBOT大豆价格的影响相对较大,通过基金持仓结构的演变,可以从另一个角度判断大豆价格的走势。  基金自今年1月末开始,就对其持仓结构进行调整。在美国农业部不断调高大豆产量预测的刺激下,基金在CBOT大豆市场持续抛空,从大量持有净多单转变为净空单持有者。  据CFTC公布的持仓报告显示,截止到11月5日,基金持有的净空头寸近5.2万张,对投机基金来讲,这一数字处于历史高位区域。由于南美大豆处于刚开始种植阶段,使得后期全球大豆产量不确定性增加,基金的后续抛空力度减弱,如何减持空单当是基金后期主要考虑的一大问题。近期基金已出现减持空单的迹象,截止11月12日,基金净空单已降至4.2万张左右,如果基金后期继续减持空单甚至翻空为多,根据历史经验,CBOT大豆期价将面临一波较为猛烈的反弹行情,这一幕最近曾在2003年8月份出现过。当时,基金翻空为多,导致期价大幅上扬,历史能否重演,值得我们关注。  反弹心理预期支撑连豆  2004年4月份开始,大豆市场风云突变,CBOT与连豆期价双双暴跌,为期两年的牛市行情宣告终结。至今,CBOT大豆期价从1064美分/蒲式耳的高点跌至503美分/蒲式耳,跌幅达53%,再次回到了历史低位区域,连豆也从4000元/吨左右跌至2600元/吨左右,跌幅达35%。在本次下跌行情中,其中并没有出现过像样的反弹,基本表现出单边下跌走势,随着期价的下跌及幅度的扩大,国内连豆市场对反弹的预期越来越强烈,而这种预期恰恰对期价形成了较强的支撑作用。  连豆仓单压力较轻  由于市场对反弹的预期,近期多头资金介入明显,主力合约501虽临近交割,但持仓仍居高不下。目前,501合约双边持仓近25万张(125万多吨左右),后期仓单数量与组织能力对期价的影响相对较大。  由于前期大豆现货价格跌势相对期价较缓,导致现货价格升水较高,大连市场仓单数量急骤减少,至11月12日,大豆仓单从8月初的27万吨大减至5750吨。1月份虽然是国内大豆大量上市的季节,但由于目前进口大豆价格在2800元/吨,国产大豆大连地区在2680元/吨,对期价仍然呈现升水状态,考虑到仓单成本,在501合约组织仓单进行交割无利可图甚至亏损。同时,进入冬季之后,特别是春节前期,东北地区铁路运力格外紧张,加上公路也控制超载,在501合约上组织仓单的能力大大减弱,而从目前的持仓125万吨左右与仓单5750吨的对比来看,501合约存在大量的虚盘。届时,在没能组织仓单的情形下,虚盘的回补也将对期价推动作用。  综上所述,美国农业部的月度报告数据值得推敲,有利空出尽的味道,而投机基金的抛空动能也已得到有效释放;连豆市场仓单压力较轻,加上反弹的心理预期都对期价产生较强的支撑作用,综合以上因素,连豆市场极有可能走出一波强劲的反弹行情。

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